מסחר באופציות מעוף - לאיזה סוג משקיע זה מתאים

למה אופציות מעו"ף מושכות כל כך הרבה משקיעים?

אופציות מעו"ף מושכות משקיעים כי סכום קטן יכול להניב רווח גדול מאוד בזמן קצר. אתם שומעים על מישהו שהכפיל את הכסף בשבוע, ורואים גרפים שקופצים במאות אחוזים. זה נראה מפתה, וזה אכן אמיתי. אבל אותו מנגנון עובד גם בכיוון ההפוך, ובאותה מהירות.

המסחר באופציות מעו"ף הוא אחד התחומים החמים בבורסה בתל אביב. רוב הפעילות מתרכזת באופציות על מדד תל אביב 35 ועל שער השקל-דולר. הסיכון גבוה, וכך גם הרווח האפשרי. לכן השאלה החשובה היא לא "כמה אפשר להרוויח", אלא "האם זה מתאים לי".

כדי לענות על השאלה הזו, צריך קודם להבין מה זו אופציה, איך היא מתומחרת, ומה קורה ביום שהיא פוקעת. אחר כך יהיה קל יותר לזהות אם אתם בקהל שזה מתאים לו, או בקהל שעדיף לו לוותר.

מה זו אופציה, ולמה היא נחשבת נגזר?

אופציה היא מכשיר פיננסי שהערך שלו נגזר מנכס אחר, שנקרא נכס הבסיס. נכס הבסיס יכול להיות מניה, מדד מניות או שער מטבע. כשנכס הבסיס זז, גם האופציה זזה. לכן היא שייכת למשפחת הנגזרים, יחד עם חוזים עתידיים.

שני שימושים עיקריים לאופציות

משקיעים משתמשים באופציות לשתי מטרות שונות לגמרי. ההבדל ביניהן קובע אם האופציה מקטינה סיכון או מגדילה אותו.

1. גידור - הגנה על השקעה קיימת מפני שינוי חד במדד, בעלייה או בירידה.
2. תחליף להשקעה ישירה - במקום לקנות את נכס הבסיס, קונים אופציה עליו ומקבלים חשיפה דומה בסכום קטן יותר.

מי שמגדר משתמש באופציה כמו בפוליסת ביטוח. מי שמשתמש בה כתחליף, בעצם מהמר על כיוון השוק עם מינוף.

חוזה בין שני צדדים

מול כל מי שקונה אופציה, תמיד יש מישהו שמוכר אותה. המוכר נקרא גם "כותב האופציה". הוא נותן לקונה זכות לקנות את נכס הבסיס במחיר שנקבע מראש, במועד שנקבע מראש או עד אליו.

אפשר לחשוב על זה כמו על שני תשלומים:

1. התשלום הראשון - מחיר האופציה, שמשלמים היום.
2. התשלום השני - מחיר המימוש, שמשלמים בהמשך אם מחליטים לממש ולקבל את הנכס.

אם לא כדאי לממש, הקונה פשוט מוותר. במקרה כזה הוא מפסיד רק את התשלום הראשון.

למה אופציה מסוכנת יותר ממניה?

אופציה מסוכנת יותר ממניה או מאגרת חוב, כי היא השקעה ממונפת על נכס הבסיס. מינוף אומר שתנועה קטנה בנכס הבסיס יוצרת תנועה גדולה במחיר האופציה. כשהשוק עולה, האופציה עולה הרבה יותר מהנכס. כשהשוק יורד, היא יורדת הרבה יותר, ויכולה להגיע לאפס.

מי שמכיר את עולם המכירה בחסר (שורט) יודע שגם שם אפשר להרוויח מירידות. אבל באופציות יש הבדל חשוב: לקונה האופציה ההפסד מוגבל לסכום ששילם. לכותב האופציה, לעומת זאת, ההפסד יכול להיות גדול בהרבה.

איך זה עובד בפועל? דוגמה על מניית גוגל

הדוגמה הפשוטה ביותר מראה איך אופציה של 15 דולר יכולה להפוך ל-100 דולר. מניית גוגל נסחרת במחיר של 210 דולר. בשוק יש אופציה עם מחיר מימוש של 200 דולר, שפוקעת בעוד שנה. מחיר המימוש הוא המחיר שבו מותר לכם לקנות את המניה בעתיד.

למה האופציה לא יכולה להיסחר מתחת ל-10 דולר?

האופציה חייבת להיסחר לפחות ב-10 דולר, כי זה ההפרש בין מחיר המניה למחיר המימוש. נניח שהיא הייתה נסחרת ב-8 דולר. כולם היו קונים אותה, משלמים עוד 200 דולר, ומקבלים מניה ששווה 210. סך הכול 208 דולר על מניה של 210.

מצב כזה נקרא "עיוות" בשוק ההון. בפועל, השוק סוגר עיוותים כאלה מהר מאוד. לכן המחיר יהיה לפחות 10 דולר, ובדרך כלל גבוה יותר. התוספת מעל 10 דולר היא ערך הזמן: הסיכוי שבשנה שנותרה המניה תעלה עוד.

מניה מול אופציה - מה קורה בכל תרחיש?

אם מניית גוגל עולה ל-300 דולר, המניה מניבה כ-43% והאופציה מניבה כ-567%. נניח שהאופציה נסחרת ב-15 דולר. אתם יכולים לקנות מניה ב-210 דולר, או אופציה ב-15 דולר. אם המניה מגיעה ל-300, האופציה שווה לפחות 100 דולר: 300 פחות מחיר המימוש של 200.

ירידה של 5% בלבד במניה מוחקת את כל ההשקעה באופציה.

מה זה שוק המעו"ף בבורסה בתל אביב?

מעו"ף הוא השם הכולל לשוק הנגזרים שנסחרים בבורסה לניירות ערך בתל אביב. המילה היא ראשי תיבות של "מכשירים עתידיים ופיננסיים". מסלקת המעו"ף משמשת צד נגדי מרכזי לכל העסקאות בשוק.

מה זה אומר בפועל? כשאתם קונים אופציית מעו"ף, החוזה שלכם הוא מול המסלקה, ולא מול סוחר אחר באופן ישיר. המסלקה דואגת שכל צד יעמוד בהתחייבות שלו. לכן היא גם דורשת בטחונות מכותבי האופציות.

על אילו נכסים נסחרות אופציות מעו"ף?

אופציות מעו"ף נסחרות על ארבעה מדדי מניות ועל שני שערי מטבע. אלה נכסי הבסיס העיקריים:

1. מדד תל אביב 35.
2. מדד תל אביב 125.
3. מדד ת"א-בנקים.
4. מדד בנקים 5.
5. שער השקל-דולר.
6. שער השקל-אירו.

בנוסף יש אופציות על מניות בודדות. בפועל, הסחירות הגבוהה ביותר היא באופציות על מדד תל אביב 35 ועל שער השקל-דולר. סחירות גבוהה אומרת שקל יותר לקנות ולמכור בלי פער מחירים גדול.

מתי פוקעות אופציות על מדדים ומניות?

אופציות על מדדי מניות ועל מניות בודדות מונפקות לתקופות של עד 3 חודשים. במדד תל אביב 35 יש בנוסף גם אופציות שבועיות. מועד הפקיעה החודשי נקבע לפי שער הפתיחה של יום המסחר שלפני יום השישי האחרון בחודש.

האופציות השבועיות פוקעות ביום המסחר שלפני ימי השישי שאינם האחרונים בחודש. בבוקר הפקיעה אי אפשר לסחור באופציות שפוקעות באותו יום. מי שלא סגר פוזיציה עד אז, נשאר איתה עד ההתחשבנות.

מתי פוקעות אופציות על מט"ח?

אופציות על שער השקל-דולר והשקל-אירו מונפקות לתקופות של עד שנה. על השקל-דולר יש גם אופציות שבועיות. הפקיעה החודשית היא ביום המסחר שלפני יום רביעי האחרון בחודש, לפי השער היציג של בנק ישראל.

הסדרה השבועית פוקעת ביום המסחר שלפני יום רביעי שאינו האחרון בחודש. בניגוד לאופציות על מדדים, אופציות על מט"ח יכולות להיסחר גם ביום הפקיעה ואחריו.

מקור: אתר הבורסה לניירות ערך בתל אביב, נתוני מדדים

אופציית רכש ואופציית מכר - מה ההבדל?

אופציית רכש מרוויחה כשהשוק עולה, ואופציית מכר מרוויחה כשהשוק יורד. אלה שני הסוגים היחידים של אופציות. כל אסטרטגיה, פשוטה או מורכבת, בנויה משילוב שלהם. בעגה של הסוחרים הן נקראות "קול" ו"פוט".

אופציית רכש (קול)

אופציית רכש עולה בערכה כשמחיר נכס הבסיס עולה. ככל שנכס הבסיס פוקע בשער גבוה יותר ממחיר המימוש, הרווח גדל. מחיר המימוש נקרא גם "סטרייק".

ביום הפקיעה, מסלקת המעו"ף משלמת למחזיק את ההפרש בין שער הפקיעה לסטרייק, כפול המכפיל. מי שכתב את האופציה משלם למסלקה לפי אותה נוסחה. כלומר, הרווח של הקונה הוא ההפסד של הכותב.

אופציית מכר (פוט)

אופציית מכר עולה בערכה כשמחיר נכס הבסיס יורד. מי שקונה אותה מעריך שהמניה או המדד ירדו. ככל שנכס הבסיס פוקע בשער נמוך יותר מהסטרייק, הרווח גדל.

גם כאן, המסלקה משלמת למחזיק את ההפרש בין הסטרייק לשער הפקיעה, כפול המכפיל. אופציית מכר היא הכלי הקלאסי לגידור. מי שמחזיק תיק מניות יכול לקנות אותה כדי לרכך ירידה חדה.

מה זה המכפיל, ולמה הוא חשוב?

המכפיל קובע כמה שקלים שווה כל נקודה במחיר האופציה. אופציות על מדדי מניות נסחרות עם מכפיל של 100. אופציות על מט"ח נסחרות עם מכפיל של 10,000. לאופציות על מניות בודדות יש מכפיל שנקבע לכל מניה בנפרד.

המכפיל הוא הסיבה שסכומים באופציות גדלים מהר. שינוי קטן בשער הדולר, כפול 10,000, הופך להפרש מורגש בחשבון. לכן חשוב להבין את המכפיל לפני שמזינים פקודה.

מחוץ לכסף או בתוך הכסף - מה ההבדל?

אופציה "בתוך הכסף" שווה כסף אם היא פוקעת עכשיו, ואופציה "מחוץ לכסף" שווה אפס. זו ההבחנה הבסיסית ביותר בעולם האופציות. כל אופציה נמצאת באחד משני המצבים:

1. מחוץ לכסף - אם האופציה הייתה פוקעת מיד, התזרים ממנה היה אפס.
2. בתוך הכסף - אם האופציה הייתה פוקעת מיד, הייתה מניבה כסף. באופציית רכש זה קורה כששער נכס הבסיס גבוה מהסטרייק. באופציית מכר זה קורה כשהשער נמוך מהסטרייק.

אופציה מחוץ לכסף זולה יותר, כי הסיכוי שתהיה שווה משהו נמוך יותר. לכן היא מושכת משקיעים מתחילים. אבל רוב האופציות האלה פוקעות בלי ערך.

מה קורה בחשבון ביום הפקיעה?

כשאופציית מעו"ף פוקעת בתוך הכסף, ההתחשבנות היא כספית בלבד ואין העברה של הנכס עצמו. לא תקבלו מניות לחשבון ולא דולרים. החשבון שלכם יזוכה או יחויב לפי ערך האופציות ביום הפקיעה.

הבורסה לא אמורה לגבות עמלה על הפקיעה עצמה. גם רוב הברוקרים לא גובים עמלה כזו מסוחרים משמעותיים. אבל על הקנייה והמכירה לאורך הדרך יש עמלות, ובאופציות זולות הן יכולות לאכול חלק נכבד מהרווח.

למה בבוקר הפקיעה יש מחזור מסחר גבוה?

בבוקר יום הפקיעה המחזור בבורסה גבוה בהרבה מבימים אחרים, בגלל פעולות של סוחרים גדולים. סוחרים עם פוזיציות משמעותיות קונים או מוכרים מניות של מדד תל אביב 35. הם עושים זאת בדרך כלל בכיוון הפוך לתזרים שצפוי להם מהאופציות.

המטרה שלהם היא לאזן את הסיכון. לכן מי שעוקב אחרי פתיחת המסחר ביום הפקיעה יראה לרוב תנודות חדות ומחזור חריג. מי שסוחר יום בבורסה צריך להכיר את התופעה הזו, כי היא יכולה להזיז מחירים לכמה דקות.

דוגמה על מדד תל אביב 35 - מה קורה לכסף שלכם?

אופציית רכש על מדד תל אביב 35 יכולה לגדול ב-100 נקודות, או להתאפס לגמרי, תוך חודש אחד. המדד נסחר ב-1,600 נקודות. יש אופציית רכש עם סטרייק של 1,550 נקודות, שפוקעת בעוד חודש. היא נסחרת ב-150 נקודות.

מתוך 150 הנקודות, 50 הן ערך פנימי: ההפרש בין 1,600 ל-1,550. שאר 100 הנקודות הן תשלום על הזמן ועל הסיכוי שהמדד יעלה. כלומר, בפועל אתם משלמים 100 נקודות על "תקווה".

אם המדד לא זז בכלל, אתם מפסידים שני שלישים מההשקעה.

איך זה נראה בתקציב של משפחה?

אופציה שנקנתה ב-3,000 שקל יכולה להפוך ל-5,000 שקל, או לאפס, באותו חודש. חשבו על זוג צעיר ששוכר דירה ברמת גן. הם מכניסים יחד 16,000 שקל בחודש, משלמים 5,000 שקל שכירות, ויש להם 40,000 שקל בחיסכון.

נניח שהם מוציאים 3,000 שקל מהחיסכון על אופציות רכש כמו בטבלה. אם המדד מגיע ל-1,800, הם יוצאים עם כ-5,000 שקל. אם המדד יורד ל-1,500, ה-3,000 נעלמים.

מה זה אומר בפועל? 3,000 שקל הם חודשיים של חיסכון שלהם. אם הכסף הזה מיועד לדירה, להסעה לגן או לחתונה של אח, ההפסד כואב. אם זה כסף שהם הגדירו מראש כ"כסף ללמידה", ההפסד נסבל.

לאיזה סוג משקיע מסחר באופציות מעו"ף מתאים?

מסחר באופציות מעו"ף מתאים בעיקר למשקיע מנוסה, עם ידע רחב בשוק ההון וכסף פנוי שאובדנו לא ישנה את חייו. התשואות האפשריות יכולות להגיע למאות אחוזים, הרבה מעבר להשקעה במניות או באגרות חוב. אבל גודל הסיכוי כגודל הסיכון.

המאפיינים של מי שזה מתאים לו

יש חמישה סימנים לכך שאתם בקהל שאופציות יכולות להתאים לו. ככל שיותר מהם נכונים לגביכם, כך הסיכוי שתצליחו לשרוד את הלמידה גבוה יותר.

1. יש לכם ניסיון של כמה שנים בהשקעה במניות ובמדדים.
2. אתם מבינים מה זה מכפיל, ערך זמן, סטרייק ופקיעה, בלי לחפש בגוגל.
3. הכסף שתשקיעו באופציות הוא חלק קטן מהחיסכון, ולא כסף שמיועד למטרה קרובה.
4. יש לכם זמן לעקוב אחרי השוק, במיוחד סביב מועדי פקיעה.
5. אתם מסוגלים לקבל הפסד מלא של עסקה בלי "לרדוף" אחריו בעסקה הבאה.

מי שעונה על רוב התנאים האלה יכול להתחיל בקטן, וללמוד מהשוק בזהירות.

מתי אופציות משמשות דווקא להקטנת סיכון?

משקיע עם תיק מניות גדול יכול להשתמש באופציות מכר כדי להגן על התיק מפני ירידה חדה. חשבו על בן 52 שמתכנן פרישה בעוד עשר שנים. יש לו תיק מניות ישראליות בשווי 300,000 שקל, והמשכנתא שלו כמעט נגמרה.

הוא חושש מירידה חדה לפני אירוע גדול בשוק. לכן הוא שוקל לקנות אופציות מכר על מדד תל אביב 35, בעלות של 4,000 שקל. אם המדד צונח, האופציות עולות ומקזזות חלק מההפסד בתיק. אם המדד לא יורד, הוא מפסיד את ה-4,000, כמו פרמיה על ביטוח רכב שלא היה בו צורך.

אותו סכום יכול להיות ביטוח עבור אחד, והימור עבור אחר.

למי זה לא מתאים?

מסחר באופציות לא מתאים למי שהכסף שלו מיועד למטרה בשנים הקרובות. גם לא למי שעוד לא יודע להזין פקודה בבטחה. וגם לא למי שנכנס לבורסה בגלל סיפור על רווח מהיר.

אם קיבלתם במקום העבודה אופציות על מניות החברה, חשוב להבין שזה עולם אחר. אופציות לעובדים הן הטבה בשכר, עם כללים ומיסוי משלהן, ולא אופציות מעו"ף שנסחרות בבורסה.

אילו טעויות כדאי להכיר לפני שמתחילים?

רוב ההפסדים של מתחילים באופציות נובעים מחמש טעויות שחוזרות שוב ושוב. כדאי להכיר אותן לפני העסקה הראשונה, ולא אחריה.

1. קנייה של אופציות זולות מאוד, רחוקות מהכסף, כי "יש להן פוטנציאל". רובן פוקעות באפס.
2. התעלמות מערך הזמן. גם אם צדקתם בכיוון, השוק צריך לזוז מספיק ומספיק מהר.
3. כתיבת אופציות בלי להבין את ההפסד האפשרי. כותב מקבל סכום קטן ונושא סיכון גדול.
4. שכחה של המכפיל. מחיר שנראה קטן במסך הופך לסכום גדול בחשבון.
5. הגדלת ההימור אחרי הפסד, כדי "להחזיר" את הכסף.

מי שמכיר את הטעויות האלה מראש, מקטין משמעותית את מחיר הלמידה.

מה עושים בפועל לפני העסקה הראשונה?

לפני העסקה הראשונה באופציות, כדאי לעבור שישה צעדים מסודרים. הם לוקחים זמן, אבל חוסכים הפסדים מיותרים.

1. פתחו חשבון אצל גוף שמאפשר מסחר בנגזרים. בדקו את העמלות לפני שפותחים חשבון מסחר בבורסה, כי באופציות העמלות משמעותיות.
2. למדו את סוגי הפקודות. הבנה של פקודות והוראות מסחר כמו פקודה מוגבלת וסטופ לוס חשובה במיוחד בנכס תנודתי.
3. בחרו מערכת מסחר נוחה ויציבה. השוואה בין תוכנות מסחר תעזור לכם לבחור כלי שמציג נתוני אופציות בבהירות.
4. קבעו מראש סכום מקסימלי. זה כסף שאתם מוכנים לאבד במלואו.
5. התחילו באסטרטגיה פשוטה אחת, כמו קניית אופציית רכש או מכר, ולא בשילובים מורכבים.
6. תעדו כל עסקה: למה נכנסתם, מה ציפיתם ומה קרה בפועל.

מי שמעדיף לנהל את ההשקעות לבד, ימצא עוד כלים ונקודות חשובות במדריך על מסחר עצמאי בבורסה.

שאלות נפוצות

אלה השאלות שעולות הכי הרבה אצל מי שבודק לראשונה מסחר באופציות מעו"ף. התשובות קצרות, והפירוט נמצא בסעיפים שלמעלה.

האם אפשר להפסיד יותר ממה שהשקעתי?

כקונים של אופציה, ההפסד המקסימלי שלכם הוא הסכום ששילמתם. אם כתבתם אופציה, כלומר מכרתם אותה, ההפסד יכול להיות גבוה בהרבה מהסכום שקיבלתם. לכן כתיבת אופציות מתאימה רק למנוסים.

האם מקבלים מניות ביום הפקיעה?

לא, באופציות מעו"ף ההתחשבנות היא כספית בלבד. החשבון שלכם מזוכה או מחויב לפי ערך האופציות, ואין העברה פיזית של נכס הבסיס.

על מה הכי נפוץ לסחור?

האופציות הסחירות ביותר הן על מדד תל אביב 35 ועל שער השקל-דולר. בשתיהן יש גם סדרות שבועיות, ולכן הן מושכות סוחרים פעילים.

כמה זמן יש עד שהאופציה פוקעת?

אופציות על מדדים ומניות מונפקות לעד 3 חודשים, ועל מט"ח לעד שנה. בנוסף יש אופציות שבועיות על מדד תל אביב 35 ועל שער השקל-דולר.

האם אפשר לסחור באופציה ביום שהיא פוקעת?

באופציות על מדדי מניות אי אפשר לסחור בבוקר הפקיעה. באופציות על מט"ח המצב שונה, והן יכולות להיסחר גם ביום הפקיעה ואחריו.

האם רווח מאופציות חייב במס?

כן, רווח ממסחר באופציות נחשב רווח הון ומחויב במס. את הכללים המדויקים, כולל קיזוז הפסדים, כדאי לבדוק באתר רשות המסים או מול הגוף שבו מתנהל החשבון.

בשורה התחתונה

אופציות מעו"ף הן כלי חזק שמתאים למשקיע מנוסה, ומסוכן מאוד למי שנכנס אליהן בגלל הבטחה לרווח מהיר. מה שמושך בהן, המינוף, הוא בדיוק מה שהופך אותן למסוכנות. אופציה של 15 דולר יכולה לעלות פי שש, ויכולה להתאפס מירידה של 5% בלבד.

אם יש לכם ניסיון, ידע וכסף שאתם מוכנים לאבד, אופציות יכולות לשמש להגנה על תיק או להשקעה ממוקדת. אם הכסף מיועד למטרה קרובה, או שהמונחים עדיין לא ברורים לכם, עדיף ללמוד קודם על השוק הרגיל. השוק יחכה, והידע יחסוך לכם כסף.

מקורות

הנתונים במאמר מבוססים על גופים רשמיים בלבד. אלה העמודים שנבדקו:

• הבורסה לניירות ערך בתל אביב, נתוני מדדים: https://market.tase.co.il/he/market_data/indices
• בנק ישראל, שווקים ושער יציג: https://www.boi.org.il/roles/markets/
• רשות המסים: https://www.gov.il/he/departments/israel_tax_authority

כל המקורות נבדקו ב-02.10.2026.