בית השקעות מומלץ - פסגות, אלטשולר שחם או מיטב דש?

מה זה בית השקעות, ובמה הוא שונה מבנק?

בית השקעות הוא עסק שעיסוקו העיקרי הוא השקעה וסחר בכספי לקוחותיו בשוק ההון. הוא מנהל תיקי ניירות ערך, כמו מניות ואג"ח. הוא גם מנהל קרנות נאמנות, קופות גמל, קרנות השתלמות ולעיתים קרנות פנסיה. המטרה שלו היא להגדיל את הכסף שהלקוח הפקיד בו, לפי רמת הסיכון שהלקוח בחר.

לכל אדם יש שלוש דרכים עיקריות להשקיע בשוק ההון. סקירה רחבה יותר על האפשרויות מופיעה במדריך על אפיקי השקעה, אבל הנה התמונה בקצרה:

1. מסחר עצמאי - מתאים לסוחרים מיומנים שמנהלים את ההשקעות בעצמם, בלי מתווכים. יש לו יתרונות רבים, אבל גם לא מעט חסרונות וסיכונים.
2. השקעה דרך הבנק - דרך מעט יקרה יותר, אבל נוחה ונחשבת בטוחה. יש פקיד קבוע וסניף צמוד.
3. השקעה דרך בית השקעות - גוף שזה כל עיסוקו, עם כלים מתקדמים וצוות מקצועי.

בית השקעות יכול לנהל כסף "פנסיוני", כמו קרן השתלמות או קופת גמל. הוא יכול לנהל גם תיק עצמאי, שנקרא לפעמים תיק וולונטרי. תיק כזה מתאים לאדם שאין לו ידע רב בשוק ההון. הוא רוצה ליווי והכוונה לגבי איך ואיפה להשקיע.

מי האנשים שמנהלים בפועל את הכסף שלכם?

בכל בית השקעות עובדים כמה בעלי תפקידים שונים על אותו תיק, וכל אחד אחראי על שלב אחר. כדאי להכיר אותם, כי כך יודעים למי לפנות ועל מה לשאול. מרגע הפגישה הראשונה ועד לביצוע הקנייה בבורסה, הכסף עובר דרך ארבע תחנות.

נציג קשרי הלקוחות

נציג קשרי הלקוחות הוא הפנים של בית ההשקעות מולכם. בשיחה איתו נקבעים הכללים של התיק. הוא שואל על רמת הסיכון שמתאימה לכם, על משך ההשקעה ועל המטרה של הכסף. התשובות שלכם מתורגמות להנחיות לתיק.

מנהל התיק

מנהל התיק הוא הגורם שמבצע בפועל את ההחלטות בתיק שלכם. הוא קובע אילו ניירות ערך לקנות ואילו למכור, ובאיזה היקף. הוא פועל לפי הקווים שהגדרתם מול נציג קשרי הלקוחות. אם ביקשתם תיק זהיר, הוא לא אמור להעמיס בו מניות מסוכנות.

הסוחר (טריידר)

הסוחר הוא החוליה שמחברת בין בית ההשקעות לבין הבורסה. הוא מקבל ממנהל התיק הוראות קנייה ומכירה ומעביר אותן לביצוע. ללקוח אין קשר ישיר איתו, אבל המהירות שלו משפיעה על המחיר שבו נקנית מניה.

מחלקת האנליזה

מחלקת האנליזה היא המוח המחקרי שעומד מאחורי ההחלטות. היא כוללת אנליסטים שכל אחד מהם מתמחה בתחום אחר. הם בוחנים חברות ובודקים אם כדאי להשקיע בהן. ההמלצות שלהם מגיעות גם לנציגי קשרי הלקוחות, כדי להציג אותן ללקוח, וגם למנהלי התיקים, שמחליטים מה לבצע בכל תיק.

מה היתרונות והחסרונות של ניהול תיק בבית השקעות?

היתרון המרכזי של בית השקעות הוא עלות נמוכה יותר מהבנק, והחיסרון המרכזי הוא נזילות איטית יותר. כמו כל דבר בחיים, יש כאן שני צדדים. מי שרוצה להעמיק בשאלה למי זה מתאים, יכול לקרוא את המדריך על ניהול תיקים בבית השקעות.

שלושה יתרונות עיקריים

לבית השקעות יש שלושה יתרונות בולטים על פני ניהול הכסף בבנק. כולם נובעים מכך שזה העיסוק העיקרי שלו:

1. עלויות נמוכות יותר - בית השקעות יכול להציע דמי ניהול ודמי תחזוקה שוטפים נמוכים יותר מאשר בבנקים.
2. זמינות לאורך כל שעות המסחר - חדרי המסחר פתוחים כל עוד הבורסות פתוחות. כך קל יותר לקבל מידע ולבצע פעולות.
3. כלים מתקדמים - מערכות ההשקעה והמסחר שבתי ההשקעות מעמידים ללקוחות מתקדמות בהרבה. הן נותנות מידע מהר יותר, ולעיתים מציעות נתונים ופעולות שאין אצל המתחרים. בין הכלים יש גם מערכות מסחר מקוונות פשוטות ונגישות.

שני חסרונות מול הבנק

מול הבנק, לבית השקעות יש שני חסרונות שכדאי להכיר לפני שמעבירים כסף. שניהם נוגעים לגישה לכסף ברגע שצריך אותו:

1. נזילות - כספי השקעה בבנק נזילים. כשמושכים כסף מבית השקעות, ממתינים בדרך כלל יומיים עד שלושה.
2. בטוחה - כספי השקעה בבנק יכולים לשמש בטוחה, למשל להלוואה. אחרי שהועברו לבית השקעות, הם לא ישמשו אתכם כך.

איך נראים ארבעת בתי ההשקעות הגדולים במספרים?

פסגות מוביל בוותק ובגודל, ואלטשולר שחם מוביל בתשואה הממוצעת של 2016-2019. הבדיקה כאן כוללת ארבעה מבתי ההשקעות החזקים בישראל: פסגות, מיטב דש, אלטשולר שחם ואקסלנס. ההשוואה מתבססת על נתונים יבשים, כדי לבנות תמונה כללית על כל אחד מהם.

ותק, סכום כניסה והיקף נכסים

הסכום המינימלי לפתיחת תיק זהה בשלושה מתוך ארבעת הבתים: 300,000 שקל. רק מיטב דש דורש 350,000 שקל. מי שמחזיק סכום קטן יותר יכול לבדוק פתרונות אחרים, למשל במדריך על השקעות קטנות.

מקור: נתוני גמל נט של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, לסוף 2019

תשואות שנתיות 2016-2019

התשואות בטבלה הן של קרנות ההשתלמות במסלול הכללי של כל בית, ולא של התיקים המנוהלים עצמם. זו הבחנה חשובה. הן מראות את איכות ניהול ההשקעות של הגוף, אבל לא מבטיחות את אותה תוצאה בתיק פרטי.

מקור: נתוני גמל נט של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, קרנות השתלמות במסלול כללי

מי מוביל בכל קטגוריה?

כל אחד מארבעת הבתים הוביל לפחות בקטגוריה אחת, ולכן אין מנצח מוחלט. פסגות מוביל בוותק, בגודל ובתשואה הפחות שלילית ב-2018. אלטשולר שחם מוביל ב-2017, ב-2019 ובממוצע. אקסלנס הוביל ב-2016.

התמונה ברורה: התחרות מתנקזת לשני בתים. פסגות הוא הוותיק מבין הארבעה והנבחר של הישראלים, הן בתיקי השקעות והן במוצרים פנסיוניים. הנתונים מקבעים אותו כבית ההשקעות הגדול בישראל, כמה שנים ברציפות. מנגד, במבחן היעילות, אלטשולר שחם הציג את התשואות הגבוהות ביותר, וזה היטיב עם כל מי שבחר בו. סקירה מעמיקה יותר עליו מופיעה בעמוד על בית ההשקעות אלטשולר שחם.

מה ההפרש בתשואה אומר בשקלים, למשפחה אמיתית?

על 350,000 שקל, ההפרש בין הבית המוביל לבית המדורג אחרון ב-2016-2019 מגיע לכ-33,000 שקל. כדי להבין את המשמעות, כדאי לתרגם אחוזים לכסף. החישוב כאן מבוסס על התשואות השנתיות מהטבלה, לפני דמי ניהול ומס.

קחו זוג בשנות החמישים לחייהם. הוא מורה בתיכון, היא אחות במחלקה פנימית. בתחילת 2016 קיבלו ירושה של 350,000 שקל. הם רצו שהכסף יעבוד עבורם עד הפרישה, ובחרו בתיק מנוהל. הסכום הזה עומד במינימום של כל ארבעת הבתים, כולל מיטב דש.

מה זה אומר בפועל עבור הזוג? ההבדל בין אלטשולר שחם לפסגות שווה בערך לשנה וחצי של חיסכון לחתונה של ילד, או לשיפוץ מטבח מלא. מצד שני, מדובר בארבע שנים בלבד, ותשואת עבר אינה מבטיחה תשואה עתידית. מי שהיה נכנס בתקופה אחרת היה עשוי לקבל סדר שונה לגמרי.

אז איך בוחרים בית השקעות מומלץ בשבילכם?

אין בית השקעות מומלץ לכולם, כי ההחלטה תלויה בגודל התיק, בהיקף הפעולות ובאופי שלכם. פסגות ואלטשולר שחם מובילים בנתונים, אבל אלה נתונים יבשים בלבד. לפני שבוחרים, צריך לבחון חמישה פרמטרים. מדריך מפורט נוסף נמצא בעמוד איך לבחור בית השקעות.

1. תשואה לאורך זמן, כולל בתקופות משבר.
2. יציבות, כלומר תשואה לפי שנה ולא רק מצטברת.
3. עלויות: דמי ניהול, עמלות ודמי המרה.
4. שירות לקוחות וזמינות.
5. הנהלה יציבה.

תשואה לאורך זמן

אלטשולר שחם מוביל בתשואה, אבל זו התשואה הכללית של הבית ולא של התיקים המנוהלים. נתוני תשואה של קופות גמל וקרנות השתלמות מתפרסמים באופן מסודר. נתוני התשואה של תיקי השקעות אינם מותרים לפרסום באותה צורה. לכן חשוב לשאול את בית ההשקעות ישירות, בזמן ההשוואה, מה עשו התיקים במסלול שמעניין אתכם.

כדאי גם לבדוק איך הבית התמודד בתקופות פחות טובות. משבר הסאב-פריים ב-2008 ומשבר הדוט-קום ב-2001 הם מבחנים טובים. הבדיקה הזו קיבלה משנה תוקף בתקופת הקורונה, כשרבים הפסידו לא מעט כסף. מי שתהה אז אם לזוז, יכול לקרוא את הסקירה האם לשנות מסלול השקעה בעקבות הקורונה.

יציבות

תשואה מצטברת של שלוש שנים יכולה להסתיר שנה גרועה במיוחד. לעיתים בתי השקעות מציגים תשואה לתקופה של שלוש שנים ברציפות. התשואה הזו יכולה להיות חיובית גם אם שנה אחת הייתה הפסד חד. אם התוצאות לא יציבות, ייתכן שמדובר בניהול לקוי.

הנתונים של 2018 ממחישים את זה. אלטשולר שחם הוביל ב-2017 וב-2019, אבל גם רשם את ההפסד הגדול ביותר ב-2018. פסגות הרוויח פחות בשנים הטובות, וגם הפסיד פחות בשנה הרעה. עבור אותו זוג עם 350,000 השקל, כך נראתה 2018:

מי שישן רע בלילה כשהתיק יורד ב-7,000 שקל בשנה אחת, צריך לשקלל את זה, גם אם בסוף התקופה הרוויח יותר.

עלויות ניהול נמוכות

ההבדל בדמי הניהול בין הבתים נראה שולי, אבל לאורך שנים הוא מצטבר להרבה כסף. על כל פעולה בתיק בית ההשקעות גובה תשלום: דמי ניהול, עמלות, דמי המרה ועוד. העלויות החשובות ביותר לבדיקה הן עמלת פעולה ודמי הניהול החודשיים.

דוגמה: אם המשפחה מחזיקה 350,000 שקל, כל עשירית אחוז בדמי ניהול שנתיים שווה 350 שקל בשנה. בעשר שנים זה 3,500 שקל, עוד לפני הכסף שהיה יכול להרוויח תשואה בעצמו. אם ההפרש בין שתי הצעות הוא שלוש עשיריות אחוז, מדובר ב-1,050 שקל בשנה. זה בערך קנייה שבועית גדולה בסופר, כל חודש וחצי.

שירות לקוחות והנהלה

שירות והנהלה הם הקריטריון שנוגע לחוויה שלכם, ולא רק לביצועים המקצועיים. ודאו שנציגי בית ההשקעות זמינים, ושהיחס אליכם תואם את היקף הקשר. מדובר בנותני שירות, ולכן הם צריכים לעמוד בסטנדרטים שלכם.

גם ההנהלה משנה. קריאה קצרה על בית השקעות מגלה מי עומד בראשו. האם יש מנכ"ל קבוע שהוביל את הבית לתוצאות טובות? או שמדובר ב"טרמפיסט" שמחכה לתפקיד הבא? הנהלה יציבה נוטה לייצר מדיניות השקעה עקבית.

אילו טעויות כדאי להימנע מהן בבחירה?

רוב הטעויות בבחירת בית השקעות נובעות מהסתכלות על מספר אחד בלבד. הנה הטעויות שחוזרות הכי הרבה, ומה עושים במקומן:

1. בלבול בין תשואת קרן השתלמות לתשואת תיק מנוהל - הנתונים בטבלה הם של קרנות השתלמות. תיק פרטי יכול להתנהג אחרת לגמרי.
2. התעלמות מהנזילות - כסף שתצטרכו בקרוב לא צריך לשבת בתיק שמשיכתו לוקחת יומיים-שלושה.
3. בחירה רק לפי גודל - הבית הגדול ביותר לא הניב את התשואה הגבוהה ביותר בתקופה שנבדקה.
4. שכחה של העלויות - הפרש קטן בדמי ניהול שווה אלפי שקלים לאורך שנים.
5. אי בדיקה של רמת הסיכון - בית עם תשואה גבוהה עלול גם לרדת חזק יותר בשנים רעות.

מי שעדיין מתלבט בין תיק מנוהל לבין מוצר אחר, כמו קופת גמל להשקעה, יכול להיעזר בהשוואה קופת גמל להשקעה או תיק השקעות.

מה עושים בפועל לפני שפותחים תיק?

הצעד הראשון הוא להגדיר מטרה, סכום וטווח זמן, ורק אחר כך להשוות בין בתים. בלי שלושת אלה, קשה לדעת איזה בית מתאים. התהליך המלא מתואר במדריך פתיחת תיק השקעות, ובקצרה הוא נראה כך:

1. קבעו כמה כסף אפשר להשקיע בלי לגעת בו כמה שנים.
2. ודאו שהסכום עומד במינימום: 300,000 שקל ברוב הבתים, 350,000 שקל במיטב דש.
3. בקשו מכל בית תשואות לפי שנה, לתקופה ארוכה ככל האפשר.
4. קבלו בכתב את כל דמי הניהול והעמלות.
5. בדקו את רמת השירות בשיחה ראשונה, ושאלו מי ינהל את התיק.
6. השוו לפחות שתי הצעות לפני שחותמים.

מי שמעדיף להבין לעומק את המושג לפני ההחלטה, ימצא סקירה רחבה בעמוד תיק השקעות מנוהל.

קראו גם: מור בית השקעות - האם קם מתחרה לאלטשולר שחם?

שאלות נפוצות

אלה השאלות שעולות הכי הרבה אצל מי שמשווה בין בתי השקעות. התשובות מבוססות על הנתונים שהוצגו למעלה.

איזה בית השקעות הניב את התשואה הגבוהה ביותר?

בשנים 2016-2019 אלטשולר שחם הוביל עם ממוצע שנתי של 7.215%. אחריו אקסלנס עם 6.25%, מיטב דש עם 5.2275% ופסגות עם 5.125%. הנתונים הם של קרנות השתלמות במסלול כללי.

מה הסכום המינימלי לפתיחת תיק מנוהל?

בפסגות, באלטשולר שחם ובאקסלנס המינימום הוא 300,000 שקל. במיטב דש המינימום הוא 350,000 שקל. סכומים קטנים יותר מתאימים בדרך כלל לפתרונות אחרים.

מי בית ההשקעות הגדול בישראל?

פסגות הוא הגדול מבין הארבעה, עם תיקי השקעות בהיקף 178,040 מיליון שקל בסוף 2019. הוא גם הוותיק ביותר, עם 50 שנות פעילות. אחריו מיטב דש עם 123,310 מיליון שקל.

כמה זמן לוקח למשוך כסף מבית השקעות?

משיכה מבית השקעות לוקחת בדרך כלל יומיים עד שלושה. בבנק הכסף נזיל יותר. לכן כסף שתצטרכו בקרוב עדיף להשאיר במקום נזיל.

האם תשואת עבר מבטיחה תשואה עתידית?

לא, תשואת עבר אינה מבטיחה דבר לגבי העתיד. בשנת 2018 כל ארבעת הבתים רשמו תשואה שלילית, גם אלה שהובילו בשנים אחרות. לכן חשוב לבדוק גם יציבות ולא רק ממוצע.

מה עדיף, בנק או בית השקעות?

בית השקעות זול יותר בדרך כלל, והבנק נזיל יותר ומאפשר להשתמש בכסף כבטוחה. מי שצריך גישה מהירה לכסף או מתכנן הלוואה, עשוי להעדיף את הבנק. מי שמחפש עלויות נמוכות וכלים מתקדמים, ימצא יתרון בבית השקעות.

סיכום

פסגות הוא הגדול והוותיק, ואלטשולר שחם הניב את התשואה הממוצעת הגבוהה ביותר ב-2016-2019. מיטב דש ואקסלנס נמצאים קרוב, וכל אחד הוביל לפחות בקטגוריה אחת. ההחלטה הנכונה לא נקבעת לפי מספר אחד. היא נקבעת לפי שילוב של תשואה לאורך זמן, יציבות בשנים רעות, דמי ניהול, שירות והנהלה. על 350,000 שקל, ההפרשים בין הבתים הגיעו לעשרות אלפי שקלים בארבע שנים בלבד. לכן כדאי להקדיש לבדיקה את הזמן שהיא דורשת.

מקורות

הנתונים על הפיקוח, על הרישיונות ועל עמלות המסחר מבוססים על גופים רשמיים בלבד. נתוני התשואות וההיקפים לקוחים מגמל נט של רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

• הבורסה לניירות ערך בתל אביב: עמלות מסחר בבורסה

כל המקורות נבדקו ב-16.10.2026.