בקצרה

מדד נאסד"ק 100 עוקב אחר 100 החברות הגדולות שאינן פיננסיות מבין אלה הנסחרות בבורסת נאסד"ק, והוא החל להיסחר בשנת 1985. המדד אינו כולל בנקים וחברות ביטוח, ולכן מרכז הכובד שלו הוא טכנולוגיה, תקשורת וצריכה, בעוד שמדד אס אנד פי 500 רחב יותר וכולל גם את הסקטור הפיננסי. המשקל של כל חברה במדד נקבע לפי שווי השוק שלה, אך המתודולוגיה מגבילה את המשקל המצטבר של החברות הגדולות ביותר, ורשימת החברות מעודכנת מחדש אחת לשנה בדצמבר. מישראל אפשר להיחשף למדד בארבע דרכים עיקריות: קרן סל או קרן מחקה הנסחרת בתל אביב, קרן זרה בחשבון מסחר בחו"ל, מסלול מדדי בקופת גמל להשקעה או בפוליסת חיסכון, ומסלול מחקה מדדים בחיסכון הפנסיוני. בהשקעה ישירה במניות ובקרנות חלה חבות מס רווח הון בשיעור 25% על הרווח הריאלי, ואילו בקופות גמל ובפוליסות חיסכון המס נדחה עד למשיכת הכספים.

מה זה בעצם מדד נאסד"ק 100 (Nasdaq 100)?

מדד הוא סל של ניירות ערך שמודדים את שוויו לאורך זמן. במקום לעקוב אחרי מאות מניות בנפרד, מחשבים מספר אחד שמייצג את כולן יחד, וכך אפשר לומר במשפט אחד אם קבוצת החברות הזו עלתה או ירדה. הרעיון זהה לרעיון שמאחורי מדד המחירים לצרכן, אלא שבמקום סל של מוצרי מזון ושכר דירה, הסל כאן מורכב ממניות.

נאסד"ק היא בורסה אמריקאית שהוקמה בשנת 1971 והתמחתה מראשית דרכה בחברות צעירות ובחברות טכנולוגיה. בבורסה הזו נסחרים אלפי ניירות ערך, וכולם יחד מרכיבים מדד רחב שנקרא נאסד"ק הרכיב הכולל. מדד נאסד"ק 100, לעומת זאת, הוא מדד ממוקד בהרבה: הוא בורר מתוך כל הנסחרים בבורסה את 100 החברות הגדולות ביותר שאינן חברות פיננסיות, ומודד רק אותן.

ההבדל המהותי שכדאי לזכור הוא שנאסד"ק 100 מודד 100 חברות בלבד, בעוד שהמדד הרחב של אותה בורסה מודד אלפי ניירות ערך. כשמדווחים בחדשות על "עלייה בנאסד"ק", לא תמיד ברור לאיזה מהשניים הכוונה, והפער ביניהם בתקופות מסוימות אינו זניח. סקירה נפרדת על המדד הרחב ועל ההיסטוריה של הבורסה עצמה מופיעה בעמוד מדד הנאסד"ק.

💡 טיפ זהב למשקיע המתחיל: לפני שאתם קונים נייר ערך שעוקב אחרי "נאסד"ק", בדקו בשם המלא של הקרן איזה מדד היא עוקבת. "נאסד"ק 100" ו"נאסד"ק הרכיב הכולל" הם שני מדדים שונים עם מספר חברות שונה לחלוטין.

מה כלול במדד - ואיזו חברה דווקא לא תיכנס אליו?

כדי שחברה תיכנס למדד נאסד"ק 100 היא צריכה לעמוד בכמה תנאי סף מוגדרים, ולא די בכך שהיא גדולה ומוכרת. התנאים המרכזיים הם:

  • רישום בבורסת נאסד"ק - חברה שנסחרת בבורסת ניו יורק לא תיכנס למדד, גדולה ככל שתהיה.
  • אי השתייכות לסקטור הפיננסי - בנקים, חברות ביטוח וחברות אחזקה פיננסיות אינם נכללים במדד לפי הגדרתו.
  • תקופת מסחר מינימלית - נייר ערך חדש צריך תקופת הסתגלות של מסחר סדיר לפני שהוא נחשב מועמד.
  • סחירות מינימלית - נדרש מחזור מסחר יומי ממוצע ברמה מסוימת, כדי שהמדד לא יכלול מניות שאי אפשר לקנות ולמכור בהן בקלות.
  • המניה אינה בהליך פשיטת רגל, ודיווחיה הכספיים מוגשים במועד.

בפועל, התוצאה של הכללים האלה היא מדד שבו חלק הארי של השווי מגיע מחברות טכנולוגיה, מחברות תקשורת ואינטרנט ומחברות צריכה גדולות. יש בו גם חברות תעשייה, בריאות ומזון, אבל הן מהוות חלק קטן מהשווי הכולל. נקודה שמפתיעה רבים: מכיוון שהמדד מחשב ניירות ערך ולא חברות, ייתכן שחברה אחת תופיע בו בשתי סדרות מניות שונות, ולכן מספר ניירות הערך הנמדדים עשוי לעלות במקצת על 100.

המדד גם אינו רשימה קבועה. אחת לשנה, בדצמבר, נערך עדכון תקופתי שבו נכנסות חברות שגדלו ויוצאות חברות שקטנו או שהפסיקו לעמוד בתנאים. בין העדכונים השנתיים מתבצעות גם התאמות משקל תקופתיות, וכן שינויים חריגים כשחברה במדד נמחקת מהמסחר או נרכשת.

💡 טיפ זהב לסקרנים: אם אתם רוצים לדעת מה באמת מחזיק את המדד, חפשו את קובץ ההרכב המלא של הקרן שאתם שוקלים לקנות. הקובץ הזה מפורסם בדרך כלל אחת ליום או אחת לחודש, והוא מציג שם חברה ואחוז משקל, שורה אחר שורה.

איך נקבע המשקל של כל מניה במדד?

לא כל החברות במדד משפיעות עליו במידה שווה. נאסד"ק 100 הוא מדד משוקלל שווי שוק, כלומר חברה ששווי השוק שלה גדול יותר מקבלת משקל גדול יותר במדד, ולכן גם השפעה גדולה יותר על התנועה היומית שלו. אם חברה שמשקלה במדד הוא 8% עולה ב-10% ביום אחד, היא לבדה מוסיפה למדד קרוב ל-0.8%, גם אם כל שאר 99 החברות לא זזו.

למתודולוגיה של המדד יש גם מנגנון שמגביל את התופעה הזו. כאשר המשקל המצטבר של החברות הגדולות ביותר חוצה רף מוגדר, מתבצעת התאמה שמפחיתה את משקלן ומחלקת אותו לשאר המניות. המנגנון הזה נועד למנוע מצב שבו מדד שמכיל 100 חברות מתנהג בפועל כמו סל של ארבע או חמש מניות בלבד.

גם לאחר ההתאמות, נאסד"ק 100 נשאר מדד מרוכז שבו עשר החברות הגדולות אחראיות לחלק ניכר מהתנועה, וזו תכונה שחייבים להביא בחשבון. זהו הבדל חשוב מול מדד תל אביב 35, שגם הוא מדד משוקלל שווי אך עם מגבלות משקל שונות ועם הרכב סקטוריאלי אחר לגמרי, ומול מדד הדאו ג'ונס, שנחשב חריג בכך שהוא משוקלל לפי מחיר המניה ולא לפי שווי החברה.

במה נאסד"ק 100 שונה ממדדים מרכזיים אחרים?

הדרך הפשוטה להבין מדד היא להעמיד אותו מול מדדים אחרים. הטבלה הבאה משווה בין חמישה מדדים מוכרים לפי פרמטרים בסיסיים ובדוקים: מספר הרכיבים, שנת ההשקה, שיטת השקלול והשאלה אם הסקטור הפיננסי נכלל בו.

מדד מספר רכיבים שנת השקה שיטת שקלול כולל סקטור פיננסי
נאסד"ק 100 100 1985 שווי שוק עם מגבלת משקל לא
אס אנד פי 500 500 1957 שווי שוק חופשי כן
דאו ג'ונס תעשייתי 30 1896 לפי מחיר המניה כן
תל אביב 35 35 1992 שווי החזקות הציבור עם מגבלת משקל כן
ניקיי 225 225 1950 לפי מחיר המניה כן

מקור: הבורסה לניירות ערך בתל אביב, נתוני מדדים, וכן פרסומי מנהלי המדדים הזרים. נבדק ב-16.09.2026. מדד תל אביב 35 החל לפעול בשנת 1992 בהרכב של 25 מניות והורחב ל-35 מניות בשנת 2017.

המסקנה המעשית מהטבלה היא שמספר הרכיבים לבדו אינו מעיד על פיזור: מדד של 100 חברות ללא סקטור פיננסי ועם ריכוזיות גבוהה יכול להיות תנודתי יותר ממדד של 500 חברות. מי שרוצה להבין את הבסיס הרחב של השוק האמריקאי ימצא הסבר מסודר בעמוד מדד אס אנד פי 500, ומי שמתעניין בשוק היפני ובשיטת השקלול לפי מחיר מניה יכול להשוות למדד ניקיי היפני.

💡 טיפ זהב להשוואות: אל תשוו בין מדדים לפי התשואה של שנה אחת. שנה אחת חזקה בסקטור הטכנולוגיה תעשה את נאסד"ק 100 גיבור, ושנה חלשה תעשה אותו נבל. השוו תקופות של חמש ועשר שנים, וגם אז זכרו שהעבר אינו הבטחה לעתיד.

איך משקיעים בנאסד"ק 100 מישראל?

אי אפשר "לקנות מדד". מדד הוא מספר, לא נכס. מה שקונים בפועל הוא מוצר פיננסי שמתחייב לעקוב אחרי המדד. מישראל יש ארבע דרכים עיקריות לעשות זאת, וכל אחת מהן שונה בעלות, בנזילות ובמיסוי.

1. קרן סל או קרן מחקה הנסחרת בתל אביב

בבורסה בתל אביב נסחרות קרנות שמטרתן לעקוב אחרי מדדים זרים, ובהן קרנות שעוקבות אחרי נאסד"ק 100. הקנייה נעשית בחשבון מסחר ישראלי ובשקלים, דרך הבנק או דרך בית השקעות, בדיוק כמו קניית מניה בתל אביב. היתרון הוא נוחות: אין צורך להמיר מטבע, הדוחות לרשות המסים מטופלים בדרך כלל על ידי הגוף המנהל את החשבון, והמסחר מתנהל בשעות שבהן הבורסה המקומית פתוחה. החיסרון הוא שהמחזורים בקרנות האלה קטנים יחסית, ובשעות שבהן הבורסה בארצות הברית סגורה המחיר נקבע לפי הערכות ולא לפי המדד עצמו.

כשבוחרים בין כמה קרנות שעוקבות אחרי אותו מדד בדיוק, הפרמטרים המבדילים הם דמי הניהול, איכות העקיבה אחרי המדד, מנגנון הטיפול בדיבידנדים ומדיניות החשיפה למטבע. הרחבה על אופן הבחירה מופיעה בעמוד קרן סל מחקה מדד - איך בוחרים.

2. קרן זרה בחשבון מסחר בחו"ל

אפשר לפתוח חשבון מסחר שמאפשר קנייה ישירה בבורסות בארצות הברית, ולקנות שם קרן סל אמריקאית שעוקבת אחרי נאסד"ק 100. בקרנות הזרות הגדולות דמי הניהול נמוכים מאוד והמחזורים עצומים, כך שהפער בין מחיר הקנייה למחיר המכירה זניח. בצד השני של המשוואה: צריך להמיר שקלים לדולרים, יש עמלות המרה, הדיווח לרשות המסים הוא לעיתים באחריות המשקיע, ויש היבטים נוספים שכדאי לבדוק מראש בכל הנוגע לניירות ערך אמריקאיים בהחזקה של תושב חוץ.

3. מסלול מדדי בקופת גמל להשקעה או בפוליסת חיסכון

גופים מוסדיים בישראל מציעים מסלולי השקעה מחקי מדדים, ובכללם מסלולים שנצמדים למדדי מניות זרים. היתרון המרכזי הוא דחיית מס: כל עוד הכספים בקופה, מעבר בין מסלולים אינו יוצר אירוע מס, בעוד שבחשבון מסחר רגיל כל מכירה ברווח מייצרת חבות מס באותו רגע. החיסרון הוא שדמי הניהול בדרך כלל גבוהים מאלה של קרן סל זרה, והנזילות שונה: בקופת גמל להשקעה הכסף נזיל, אך משיכה לפני גיל הזכאות אינה זוכה להטבת המס המלאה.

4. מסלול מחקה מדדים בחיסכון הפנסיוני

בקרן פנסיה ובקופת גמל לתגמולים קיימים מסלולים שעוקבים אחרי מדדי מניות, ובחלק מהגופים אפשר לבחור מסלול שחשוף בין השאר לשוק האמריקאי. זו ההשקעה הארוכה ביותר מכולן, ולכן גם זו שבה תנודתיות של שנה בודדת משמעותית פחות.

💡 טיפ זהב לחישוב עלויות: דמי ניהול קטנים נשמעים כמו זוטה, אבל הם נגבים מהצבירה כל שנה. על חיסכון לטווח של 20 שנה, פער של עשירית האחוז בדמי הניהול הוא פער ממשי בסכום הסופי. השוו תמיד את סך העלויות, כולל עמלת קנייה, עמלת המרת מטבע ודמי ניהול שנתיים.

מה חשוב להבין על מיסוי ועל המטבע?

שני גורמים משפיעים על התשואה שלכם בפועל, ושניהם אינם מופיעים בגרף של המדד.

מס רווח הון

על רווח ממכירת נייר ערך חל בישראל מס רווח הון בשיעור 25% על הרווח הריאלי, כלומר על הרווח לאחר נטרול עליית מדד המחירים לצרכן במקרים שבהם ההשקעה שקלית. בהשקעה בנכס שנקוב במטבע חוץ הכללים שונים במקצת, ולכן שווה לבדוק מראש איך מחושב הרווח בדיוק בסוג הנייר שקניתם. על דיבידנד שמשולם מחברות זרות עשוי להיות מנוכה מס במדינת המקור, וזו אחת הסיבות שמשקיעים רבים מעדיפים קרנות שמשקיעות מחדש את הדיבידנד במקום לחלק אותו.

חשיפה לדולר

מדד נאסד"ק 100 נקוב בדולרים. כשאתם משקיעים בו בשקלים, התשואה שלכם מורכבת משני רכיבים: השינוי במדד והשינוי בשער הדולר מול השקל. אם המדד עלה ב-10% והדולר נחלש ב-10% מול השקל, התשואה השקלית שלכם תהיה קרובה לאפס. יש קרנות שמציעות חשיפה מנוטרלת מטבע, שמנסות לבטל את השפעת שער החליפין בעלות מסוימת, ויש קרנות שמשאירות את החשיפה פתוחה.

לפני הקנייה חובה לוודא אם הקרן שבחרתם חשופה לדולר או מנוטרלת מטבע, כי זה הפרמטר שיכול להפוך שנה חיובית במדד לשנה שלילית בתיק שלכם. מי שרוצה להבין לעומק כיצד הצמדות כאלה פועלות ומה המשמעות של חישוב ריאלי יכול לקרוא על הצמדה למדד.

💡 טיפ זהב למי שחושב בשקלים: אם כל ההוצאות שלכם בשקלים, החשיפה לדולר היא סיכון נוסף ולא רק הזדמנות. אין תשובה נכונה אחת, אבל חשוב שתדעו איזו החלטה קיבלתם - ולא שתגלו אותה בדיעבד מהדוח השנתי.

מה הסיכונים שחייבים להכיר?

נאסד"ק 100 נתפס לעיתים כמדד "שתמיד עולה", בעיקר בגלל תקופות ארוכות של עליות בשנות האלפיים המאוחרות. התפיסה הזו מטעה, ויש כמה סיכונים ספציפיים שראוי להכיר:

  • ריכוזיות סקטוריאלית - היעדר הסקטור הפיננסי ומשקל מצומצם לתחומים כמו אנרגיה ותשתיות משמעותם שהמדד רגיש במיוחד לאירועים שמשפיעים על טכנולוגיה.
  • ריכוזיות בכמה מניות - חלק גדול מהמדד מרוכז בקבוצה קטנה של חברות ענק, כך שדוח כספי מאכזב אחד יכול להזיז את כל המדד.
  • תנודתיות גבוהה - בתקופות של מפולות, מדדי טכנולוגיה נטו ירדו היסטורית בעוצמה חדה יותר ממדדים רחבים. התפוצצות בועת הדוט קום בשנת 2000 היא הדוגמה הבולטת: לקח למדד שנים רבות לחזור לשיאו הקודם.
  • רגישות לריבית - חברות שעיקר שווין נובע מצפי לרווחים עתידיים נפגעות יותר מעליית ריבית, שכן הרווחים העתידיים "שווים פחות" בהיוון.
  • חשיפה גיאוגרפית יחידה - כל החברות במדד נסחרות בבורסה אמריקאית אחת, וזו חשיפה למשטר רגולטורי ומיסוי אחד.

כלים למדידת הסיכון קיימים והם פומביים. כדי להעריך את מפלס החשש בשוק האמריקאי בזמן אמת אפשר לעקוב אחרי מדד הפחד, שמודד את התנודתיות הצפויה בשוק, וכדי להשוות תשואה לסיכון בין אפיקים שונים משתמשים לעיתים במדד שארפ.

💡 טיפ זהב לניהול סיכון: אל תשאלו את עצמכם "כמה אני רוצה להרוויח". שאלו "כמה אני מוכן לראות את החשבון יורד בלי למכור". התשובה לשאלה השנייה היא זו שקובעת איזה חלק מהתיק מתאים למדד תנודתי כמו נאסד"ק 100.

איך בונים חשיפה למדד לאורך זמן?

הטעות הנפוצה אינה בבחירת הקרן, אלא בתזמון. משקיעים רבים נחשפים למדד אחרי תקופה של עליות חדות, מפני שאז הוא מופיע בכל הכתבות, ומוכרים אותו אחרי ירידות חדות, מפני שאז קשה להחזיק. ההתנהגות הזו הופכת מדד עולה לתשואה שלילית בחשבון האישי.

שתי שיטות מקובלות מנטרלות חלק מהבעיה. הראשונה היא הפקדה קבועה בסכום זהה בכל חודש, שיטה שמובילה לקנייה של יותר יחידות כשהמחיר נמוך ופחות יחידות כשהמחיר גבוה. השנייה היא הגדרה מוקדמת של אחוז החשיפה בתיק וחזרה אליו אחת לתקופה: אם הגדרתם 15% מהתיק, ואחרי שנה חזקה המשקל הגיע ל-22%, מוכרים את העודף וחוזרים ליעד.

שיטה שהוגדרה מראש ונכתבה על הנייר שווה יותר מכל תחזית שוק, מפני שהיא מחליטה בשבילכם בדיוק ברגעים שבהם קשה להחליט. חשוב לזכור גם שמדד מרוכז אינו תחליף לתיק מפוזר, ולרוב המשקיעים הוא רכיב אחד בתוך תמונה רחבה שכוללת מדדים נוספים, אפיק סולידי וקרנות כספיות.

💡 הערה חשובה מהמערכת: המידע כאן הוא הסבר כללי על אופן החישוב וההרכב של המדד ועל דרכי החשיפה אליו, ואינו התאמה אישית למצבכם. הרכב המדד, דמי הניהול ותנאי המסלולים משתנים מעת לעת, ולפני כל החלטה יש לבדוק את הנתונים המעודכנים במסמכי הקרן או הקופה הספציפית.

שאלות נפוצות

נאסד"ק 100 ונאסד"ק הכללי - זה אותו דבר?

לא. נאסד"ק 100 מודד 100 חברות לא פיננסיות בלבד, ואילו המדד הרחב של בורסת נאסד"ק מודד אלפי ניירות ערך הנסחרים בה, כולל חברות פיננסיות וכולל חברות קטנות מאוד. השניים נעים בדרך כלל באותו כיוון, אבל לא באותה עוצמה.

למה אין בנקים במדד?

זו החלטה מתודולוגית של מנהל המדד: המדד הוגדר מראש כמדד של חברות שאינן פיננסיות, ובמקביל קיים מדד אחיין נפרד שמודד דווקא את החברות הפיננסיות הנסחרות באותה בורסה.

מה קורה כשחברה נמחקת מהמסחר או נרכשת?

מנהל המדד מבצע החלפה חריגה: הנייר יוצא מהמדד, והחברה הבאה בתור לפי הקריטריונים נכנסת במקומו. הקרנות שעוקבות אחרי המדד מבצעות את אותה החלפה בתיק שלהן, בדרך כלל באותו יום.

אפשר להשקיע במדד דרך קרן הפנסיה?

בחלק מהגופים קיימים מסלולים מחקי מדדים שחשופים לשוק המניות האמריקאי, אך לא בכל גוף קיים מסלול שעוקב באופן בלעדי אחרי נאסד"ק 100. יש לבדוק את שם המסלול ואת מדיניות ההשקעה המוצהרת שלו במסמכי הגוף המנהל.

כמה כסף צריך כדי להתחיל?

קניית יחידה אחת של קרן מחקה בתל אביב אינה דורשת סכום גדול, אך יש לקחת בחשבון את עמלת המינימום בחשבון המסחר: בהפקדות קטנות מאוד העמלה עלולה לנגוס בחלק ניכר מהסכום. לכן רבים מעדיפים לרכז הפקדות לתדירות חודשית ולא שבועית.

המדד ברמת שיא - כדאי לחכות לירידה?

מדד שצומח לאורך זמן נמצא בשיא בחלק ניכר מהימים, ולכן "שיא" אינו סימן לסכנה ואף לא לביטחון. ניסיון לתזמן כניסה מסתיים אצל רוב המשקיעים בהמתנה ארוכה שעלותה גבוהה מהחיסכון שהיא נועדה להשיג, ולכן שיטת הפקדה קבועה נפוצה יותר מניסיון לזהות נקודות כניסה.

סיכום

מדד נאסד"ק 100 הוא כלי מדידה ממוקד: 100 חברות גדולות, לא פיננסיות, הנסחרות בבורסה אמריקאית אחת, בשקלול שווי שוק עם מגבלת ריכוזיות, ובעדכון הרכב שנתי בדצמבר. מי שמבין את שלושת המשפטים האלה כבר יודע יותר מרוב הכותרות בנושא. הדרכים להיחשף אליו מישראל קיימות ונגישות, וההבדלים ביניהן אינם בתשואת המדד עצמו אלא בעלויות, בנזילות, במיסוי ובחשיפה לשער הדולר. שתי ההחלטות שקובעות את התוצאה בפועל הן איזה אחוז מהתיק מוקדש למדד תנודתי כזה, ובאיזו שיטה קבועה אתם מפקידים לתוכו לאורך שנים.

מקורות